机械：中国制造进入技术全球化时代

  本文摘要：最寄予厚望三个行业方向，分别是智能机器人、高铁等中国优势装备、军工(尤其是军工信息化)。重点引荐公司还包括：巨星科技、永贵电器、华昌达、科远股份、汉钟精机、中金环境及杰瑞股份。 从中联契约并购特雷克斯(Terex)想起 2015年12月中国工程机械巨头中联重科契约并购特雷克斯(Terex)，但近期公告中止并购，主要原因是价格没能达成协议完全一致。 此外，近期中国家电行业巨头美的集团宣告契约并购库卡机器人(KUKA)。

最寄予厚望三个行业方向，分别是智能机器人、高铁等中国优势装备、军工(尤其是军工信息化)。重点引荐公司还包括：巨星科技、永贵电器、华昌达、科远股份、汉钟精机、中金环境及杰瑞股份。　　从中联契约并购特雷克斯(Terex)想起　　2015年12月中国工程机械巨头中联重科契约并购特雷克斯(Terex)，但近期公告中止并购，主要原因是价格没能达成协议完全一致。

此外，近期中国家电行业巨头美的集团宣告契约并购库卡机器人(KUKA)。美的集团公告白鱼通过全资境外子公司MECCA以现金方式全面契约并购库卡集团股份，契约价格为 115 欧元/股，并购总价大约为 292亿元人民币，美的目前持有人库卡集团大约13.51%股份，若库卡集团除MECCA以外的其他股东全部拒绝接受契约，本次并购已完成后美的股权比例将超过30%以上。　　中国生产的国际收购力度剧增，一个技术全球化的新时代到来？　　最近 3年中国生产企业的国际收购力度大幅增大，上市企业是主力军。

值得注意的是，国际收购的行业领域主要集中于在新兴茁壮领域，比如高铁装备、智能生产、机器人及核心部件、航空装备等，一个技术全球化的时代于是以悄悄到来。　　国际收购有助升级和转型，意义根本性或造就急弯转弯　　我们指出，中国生产的国际收购趋势仍将之后加剧，核心逻辑是：技术研发的全球化及二次开发的本土化。这也许是未来 10 年中国生产最合适的技术创新模式。国际收购将协助生产型企业较慢已完成技术研发、获取深层次研发思维撞击的机会，是有可能协助中国高端生产在全球构建急弯转弯，特别是在一些新兴生产领域，例如智能机器人行业。

　　对二级市场的救赎：升级或转型拐点公司不具投资机会　　过去 2个月的大陆、香港及台湾机构路演，被问到最少的问题是：目前还有哪些正处于价格洼地或待挖出的投资机会？从实地调研来看，新的产业布局和行业统合，是生产型企业价值洼地的来源。尽管宏观环境不欠佳，但很多企业早就开始对新的主业的布局，投向诸如新能源、智能设备、军民融合等产业，而且比以往任何时候更加侧重对国外新技术的并购和融合。　　找寻升级转型将对茁壮空间产生拐点的公司，机械行业结构性投资机会于是以逐步显出　　升级或转型布局时间充份、对业绩将要产生拐点的公司最不具备确定性机会。

我们最寄予厚望三个行业方向，分别是智能机器人、高铁等中国优势装备、军工(尤其是军工信息化)。重点引荐公司还包括：巨星科技、永贵电器、华昌达、科远股份、汉钟精机、中金环境及杰瑞股份。　　风险提醒：宏观经济上行，转型工程进度高于预期。

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