机械行业周报：工业机器人进入“战国期”

  本文摘要：市场研究机构IHS近日公布的一份取名为《中国工业机器人市场2013》的报告表明，2012年中国工业机器人本体市场超过8亿美元，并将以10%的年填充增长率，在2017年超过13亿美元的规模。 目前中国工业机器人市场主要以关节座标式机器人居多，因工业机器人的大客户都来自于汽车行业，并且主要用作焊领域。随着汽车行业市场的成熟期，一般工业将渐渐沦为各大工业机器人厂家竞相竞逐的新市场。

市场研究机构IHS近日公布的一份取名为《中国工业机器人市场2013》的报告表明，2012年中国工业机器人本体市场超过8亿美元，并将以10%的年填充增长率，在2017年超过13亿美元的规模。　　目前中国工业机器人市场主要以关节座标式机器人居多，因工业机器人的大客户都来自于汽车行业，并且主要用作焊领域。随着汽车行业市场的成熟期，一般工业将渐渐沦为各大工业机器人厂家竞相竞逐的新市场。

　　国内的工业机器人厂商必须面临以下问题：便宜的零部件成本，国际厂商巩固的市场基础，较好的稳定性，将客户市场需求或工艺用工业机器人构建的可玩性，弱小的技术研发能力等。报告称之为，大部分的本体厂商仍然在盈亏平衡点上希望绝望。

工业机器人市场在短期来看并没想象中的那样幸福。　　国防军工：长期投资心态看军工产业变革。从历史股价展现出来看，国防军工板块的展现出主要不受阶段性订单和资产统合因素影响。虽然长年来看跑完输掉大盘，但持续性和可把握性较好。

但从十八届三中全会之后，我们指出未来驱动军工股展现出的核心因素将改变为改革。国防和军队改革以提高登陆作战能力为目标，牵涉到三个方向：体制编成改革、政策制度改革和军民融合；三大改革方向将从四个层面影响未来军工市场需求和产业发展：市场需求机车规划、军民融合、军工企业资产证券化、军工产品定价体系改革。

基于三大改革方向带给的四个层面变化，我们指出必须重点注目重点产品国家扶植措施、军工事业单位升格进程、核心军企统合进程，重点引荐行业市场需求持续+资产统合预期提高的航空动力、中国卫星、中航电子；引荐军民融合的四川九洲、精达股份、科士达；注目造船行业衰退拐点证实+资产统合预期的中国船舶、广船国际；注目事业单位升格的进程，注目行业市场需求向好+事业单位升格获益的中国卫星、航天长峰。　　能源设备：国家发改委、能源局及环保部牵头公布能源行业强化大气污染防治工作方案，分别明确提出了近期(2015年)、中期(2017年)及远期目标，其中清洁能源方面重点提及安全性高效前进核电建设。分析指标上看，近期目标：2015年，非化石能源消费比重提升到11.4%，天然气(不包括煤制气)消费比重超过7%以上；中期目标：2017年，非化石能源消费比重提升到13%，天然气(不包括煤制气)消费比重提升到9%以上，煤炭消费比重降到65%以下；其中清洁能源方面重点提及安全性高效前进核电建设。

目标：2015年运营核电装机超过4000万千瓦、开建1800万千瓦，年发电量多达2000亿千瓦时；力争2017年底运营核电装机超过5000万千瓦、开建3000万千瓦，年发电量多达2800亿千瓦时。新建项目从核电中长期发展规划中筛选挑选，近期重点决定在附近珠三角、长三角、环渤海电力负荷中心的区域。

注目国内核电重新启动后追加装机和动工双高峰带给的投资机会。四月我们公布核电行业深度报告，指出2014年和2015年为已动工核电项目投放商业运营以及新开工项目数量的第一高峰期，十三五内陆核电的放松将关上茁壮空间且步入第二高峰。

寄予厚望核电项目重新启动将带给整个板块估值提高，短周期设备弹性较佳。此外，我们指出非常规天然气、新型煤化工、节能环保装备是2014年能源设备投资的三大方向。非常规天然气的长期趋势仍在，占到比提高仍有空间，我们寄予厚望杰瑞股份的长年发展前景；能源的高效、洗手利用技术将是长年的主题，我们寄予厚望核心技术和项目经验皆取得突破的开山股份，寄予厚望获益国四和柴油机余热利用的银轮股份以及高耗能行业余热发电EMC厂商天壕节约能源，注目核电重新启动预期下短周期设备公司的投资机会。

　　引荐读者　　时间留下家人投资转交专家　　借道基金可投港股百元之后可实现医疗养老主题基金最热门基金定投赚的真凶轨道交通：高铁外交大大加快高铁回头过来的战略进程，2014年铁路固定资产投资计划步入第三次徵减至8000亿元以上，未来看铁路投融资体系改革深化。近日高铁在总理访非期间获得大力点评，随着我国在非洲成立高铁研发中心的前进实施，中国将更进一步参予非洲铁路建设。中欧铁路、泛亚高铁(将于六月动工建设)、中亚高铁和中俄加美高铁(筹划当中)，跨国高铁的建设将由中方出有资金、技术和设备，竣工后会由途经国家参予运营。

在此过程中，中方将接洽用高铁来移位当地资源，如中亚和欧洲的油、气资源，缅甸的钾矿等，由此创建长效合作机制，高铁外交将大大在加快高铁回头过来的战略进程。此外，4月30日中铁总开会电视电话会议发布2014年固定资产投资计划调整至8000亿元以上，且特别强调今年铁路固定资产投资，不怕超强，不怕冒，保证已完成全年投资计划。

这是时隔年初全路工作会议6300亿元计划后调整至7000亿元(其中地方和社会独立国家投资700亿)，4月8日调整至7200亿元之后年内第三次下调至8000亿元。2014年设备投资额由1200亿减至1430亿以上。我们指出，未来铁路行业的注目焦点仍将集中于在李克强总理4月2日国务院常务会议中确认的深化铁路投融资体制改革、筹集和实施建设资金的五大政策措施。2014年固定资产投资的下调预期已在大大检验和增强过程中，且之后下调仍不具可能性，新线投产的超强预期将步入铁路车辆设备交付给的小高峰。

我们特别强调：铁路设备的核心驱动力是国家战略的调整，之后引荐业绩确定性更高的南北车，其中北车获益于毛利率提高，业绩弹性更大。同时建议注目铁路货运、设备招标业绩弹性大的北方创业、永贵电器。　　智能装备：下游应用于企业转入工业机器人领域，具备核心技术壁垒或行业应用于壁垒的公司更加有可能落败。

一般而言，适合工业机器人替代人的领域还包括：人力成本高、对精度拒绝低或者高危行业。正是由于定位的原因，使得工业机器人从问世之日起就主要普遍的应用于汽车行业，未来随着机器人成本的更进一步减少，3C等新的应用领域未来将会获得扩展。目前，下游应用于企业，还包括雷柏科技、茂硕电源等早已开始往上游伸延，转入工业机器人领域，我们指出，在市场转入者更加多的情况下，只有具备核心技术壁垒或行业应用于壁垒的企业才更加有可能落败。

在标的的自由选择上，我们更为重视往机器人产业链上游伸延的企业，即享有机器人单体和关键零部件技术的企业，寄予厚望上海机电、汇川技术、机器人、博实股份、巨轮股份和新时达，同时建议注目正式成立机器人合资公司，并对产业链有较好规划和布局的慈星股份。

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